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9月1日，英语流利说向美国SEC递交F-1招股书，拟筹资最多1亿美元资金，股票代码为LAIX.N。IPO那点事认为，在募资1亿美元的维度上，流利说估值约45亿元人民币，对比已上市的教育中概股市值，资本市场已经给了流利说一个不错的市场溢价。
作者 | Betty
来源 | IPO那点事（ID：ipopress）
9月1日，英语流利说（股票代码：LAIX）向美国SEC递交F-1招股书，计划在纽交所上市，拟通过首次公开募股（IPO）融资最多1亿美元资金，交易价格区间暂未公开。本次募集到的资金主要用于研发和技术投入、加大营销推广、补充营运资金和投资并购。联合主承销商为摩根士丹利和高盛。
这意味着又一中国教育公司即将赴美上市，但却是第一家冲刺美股的人工智能在线教育企业。这也是今年继尚德机构、精锐教育、朴新教育、安博教育(重新上市)后的第5家美股教育上市公司。
在线教育市场群英荟萃，目前处于红海期
数据显示，未来五年，我国在线教育市场将呈
现高速增长的态势，而今年我国在线教育市场规模预计将超过2000亿元。
国人学英语的热潮从上世纪 80 年代开始，至今仍没有停歇。从幼儿园到大学，英语这门课程从未缺席，这对在线教学平台来说是一块巨大的蛋糕。
巨大的市场规模招来诸多资本入局，市场愈加拥挤。近两年来，国内教育企业赴港或赴美上市频见破发，却仍难挡IPO热情。新东方在线及沪江教育均已在港交所交表，运营相对成熟的在线教育品牌也陆续登陆资本市场。
现阶段在线教育行业虽然仍处发展上半场，但已不再是野蛮生长时期，为了获得更多的商业利益，在线教育市场份额将会不断集中，进入盈利模式探索期。
如今人工智能处处可见，多个领域都有涉及到，有AI+医疗、AI+家居等。在线教育市场上，英语流利说看到了传统教育存在的缺陷而推出教学新模式，多年来深耕“AI+教育”领域，并在2017年推出的“AI老师”获得不少学员的喜爱。
中国人工智能在线教育市场规模
深耕“AI+教育”领域，流利说的进阶之道
英语流利说于2013年情人节发布，是一款利用语音评估技术的英语口语学习应用，由普林斯顿大学毕业生、谷歌前产品经理王翌等人联合创立，总部位于上海。
截至2018年6月30日，流利说已在中国和全球拥有8380万累计注册用户。流利说的月活跃访问用户从2016年的200万升至2017年的440万，并升至2018年上半年的720万。
付费用户方面，2016年约有7.05万名付费用户在流利说平台上购买课程和服务，2017年增加至约81.57万。截至2018年6月30日止的六个月，约101.61万名付费用户。
除了主要产品移动端APP“英语流利说”之外，其已发布的产品还包括 “雅思流利说”和“懂你英语”。流利说的收入来自提供在线英语学习服务，“懂你英语”为其主要变现产品。
流利说的进阶之路并不平坦。流利说创始人王翌曾在美国 Google 做了两年产品，但是后来决定回国创业，经过市场观察，决定将技术与英语教育相结合。正如王翌谈道：“创立流利说之初的确很艰难，当萌生将人工智能引入教育
场景的创意时，AI还是一个对公众来说非常陌生的概念，这一事业也很难被资本市场所认可。”
教育行业门槛相对较低，竞争加剧下，公司的融资能力也成为比拼的重要砝码。包括天使轮在内，英语流利说主要经过以下四轮融资：
2013年6月，获得IDG、GGV、Cherubic Ventures天使轮投资；
2014年6月，获得GGV、IDG、Cherubic Ventures、Hearst VenturesA轮投资；
2015年6月，获得挚信资本、GGV、IDG、Cherubic Ventures、Hearst Ventures B轮投资；
2017年7月，获得华人文化（CMC）与双湖资本领投，GGV、IDG等早期机构投资者全部跟投的C轮融资。
股权架构方面，从上图可知，其第一大股东为创始人王翌，持股27.9%；第二大股东为IDG，持股13.4%；第三股东为王翌、胡哲人、林晖合资公司，持股13.4%。
从招股说明书中了解到，该公司将采用双股权结构。流利说三位联合创始人王翌、胡哲人和林晖在上市后将持有公司的全部B类普通股。
如果时光回到2013年，王翌绝对想不到，自己创办的这款在线英语口语学习移动APP会如此受到资本的热捧。
财务状况：
销售投入巨大，流利说上半年亏损1.82亿
目前市场上绝大部分在线教育企业仍旧处在亏损阶段，流利说也不例外。
招股书显示，流利说2016年、2017年营收为1233.2万元、1.66亿元，净利润分别为亏损8916.9万元、2.43亿元。2018年上半年营收为2.32亿元，净亏损1.82亿元，毛利率为76.3%。
值得一提的是，流利说的销售和营销费用极高，远高于营业收入。2016年、2017年分别为2853.4万元、2.83亿元，2018年上半年为2.6亿元。
IPO那点事在业绩表现方面将以下5家在线教育机构做了对比：
从上表得知，除新东方在线已实现盈利，沪江与流利说截至招股书提交之日，同样为亏损状态。对已经在美股上市
的51Talk和朴新教育而言，销售方面的巨大投入，也是两者亏损的一大原因。
结 语
据Technavio数据显示，预计到2020年，全球“AI+教育”的市场规模将以每年近40%的复合增长率快速增长。从K12教育到高等教育到企业培训，教育行业将面临一次巨大的技术革新。
虽然流利说多年来深耕“AI+教育”领域，但中国教育领域的竞争日趋激烈，在少儿英语及K12学生辅导领域出现一些估值百亿元的独角兽。
此前有消息称，流利说计划募资3亿美元的情况下，估值冲刺20亿美元。IPO那点事认为，在募资1亿美元的维度上，流利说估值约45亿元人民币，对比已上市的教育中概股最新市值，资本市场已经给了流利说一个不错的市场溢价。
资本看好的是在线教育的未来，优质的内容才是至关重要的核心竞争力。英语流利说会不会成为在线教育赛道上那只蛰伏的独角兽呢？
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